游戏爱好者昭昭经常在虎牙、斗鱼、B站和抖音四个平台横跳。“具体用哪个平台，还得看内容。”据她说，像世界级的电竞比赛，谁有转播权、谁更高清，就用哪个平台。日常的话，会跟着主播走，“主播在哪里她就去哪里。”

“最爱斗鱼的Doinb，几乎每天都看，一方面支持主播，一方面也会下载他推荐的游戏。”作为绝对的“白猴”（超爱粉），昭昭说，最近Doinb开了小红书账号，为小红书引了一大波流量。

看起来，超级游戏主播们的风光依然还在。但他们所依赖的平台最近都有点惨：前有斗鱼CEO陈少杰被曝失联，后有虎牙近期持续亏损的财报。

作为游戏直播“双子星”，虎牙和斗鱼面临着同样的困境——那就是持续亏损、前途不明。游戏直播行业怎么了？真的已经日薄西山？合并无果后依然各立山头的两个玩家，实质面临的是共同命运。

2023以及当下，甚至于未来，命运之舟会带两位“难兄难弟”驶向何方？

01 从不缺钱到血亏，游戏直播平台的“十年一梦”

曾几何时，游戏直播热闹非凡，一度上演了“千播大战”盛况。虎牙、斗鱼、战旗、熊猫、独手、龙球、火猫…但历尽千帆之后，市面上仅剩下两强——欢聚时代旗下的代表“虎牙直播”，另一个则是发家于A站的斗鱼。

虎牙直播是市场上第一个以游戏为主的直播平台，最初的名字是“YY游戏直播”。如宁波鸽子王董小疯、陈一发等初代游戏网红，人生的第一个平台基本上都是“YY游戏直播”。

在市场排位赛中，斗鱼直播快速杀出重围，不光在千播大战中获得流量、资源，还获得了诸如腾讯、红杉中国等知名资本的投资。2014年起更名为斗鱼，专做网络直播。也就是在同年，“YY游戏直播”也改名为“虎牙直播”。

此后，便是二者相爱相杀的十年，行业红火时一起赚钱、行业低迷时，还曾想过抱团取暖，虽然没成功，但也向外界坐实了这是一对名副其实的“难兄难弟”。

如在资本市场上，虎牙和斗鱼分别在2018和2019年上市。虎牙美股价格一度冲上50美元大关，但随后一直呈下跌趋势，如今在2元多附近。斗鱼则更惨了，最高价格上到20.5美元，如今只剩下不到1美元。

最近，在陈少杰失联传闻影响下，隔天斗鱼股价暴跌，盘中最低跌13.35%，一度触及0.81美元/股，股价创历史新低。截至收盘，斗鱼的股价跌10.04%，报0.84美元/股，市值2.7亿美元。此时，相比2021年最高时20.54美元/股的股价，如今的斗鱼股价已经跌去了95%。

虎牙在2020年—2022年的营收分别为109亿元、114亿元和92亿元，增长出现停滞。2021年初，虎牙股价最高曾达到36.33美元/股，截至目前也已跌去九成。

面对这样的情况，两家不得不采取措施。

这一点，可以从虎牙和斗鱼的财报中有明显的感知。如2022年，两个行业的发展方向不谋而合，均强调“降本增效”。

如虎牙强调精细化运营，销售和营销费用、研发费用、宽带成本等支出均有所下降；斗鱼则以大幅收缩内容成本为主，精细化运营为辅的方式缩小亏损。

降本增效，似乎已经成为过去三年所有企业的关键词。抛开增效不谈，虎牙和斗鱼均在“降本”层面上下功夫。

2022年，斗鱼全年移动端的MAU同比下降了7.7%。用户因为内容而来，在内容上“节省”的斗鱼最终在营收下也收到了同样的效果。财报显示，2022年全年，斗鱼调整后净亏损为760万元，远低于2021年4.39亿元。2023年第一季度，斗鱼终于实现的扭亏为盈。

但这种盈利是有代价的。

因为，斗鱼的亏损大幅减少是以收缩内容、牺牲用户规模和付费用户而来。得到的结果在是营收和用户增速上的快速缩减。

何为内容？

对于游戏直播平台而言，头部赛事版权、主播相关权益等。对于依赖内容的平台而言，削减内容以达到财报数据的好看，怎么看都不太明智。

有行业人士称，斗鱼的做法看起来就是“盘子大亏损大，干脆用把盘子变小，投入变小，进而亏损变小的方式，实质是节食过冬。但这个周期会有多长，就说不好了。”

同样降本的虎牙也没好到哪里去。

11月14日，虎牙2023年第三季度财报发布。数据显示，2023年第三季度，虎牙公司总收入为16.5亿元，较上年同期的23.79亿元下降31%，较上一季度的18.2亿元下降10%。由此可见，即使已经降本了，但虎牙的营收还是没上来，反正出现如此大的降幅。

这样的现实，也让外界为即将公布财报的斗鱼捏了一把汗——游戏直播的春天到底会不会来？

02 新兴平台挤压、主播出走、用户流失，行业回暖需要越过“万重山”

对于这样的情况，业界并不意外，甚至有不少行业人士认为，这可能是行业发展的必然结果。

尽管在游戏直播赛道，虎牙、斗鱼一直是行业内的头部玩家，但毕竟游戏是个非常垂直且小众的赛道，其用户基数本身不会太大。与当下炙手可热的抖音、快手、B站等泛娱乐直播平台相比，斗鱼和虎牙的商业化空间本身就要小很多。并且，随着这些平台在游戏赛道的持续跨界与蓄力，必须会持续挤压原来游戏直播平台们的生存空间。

从用户体量来看，抖音、快手、B站的基数更大。据QuestMobile数据显示，抖音活跃用户规模达到7亿多，月人均使用时长达到36.6小时；快手2023年第二季度财报显示，报告期内，快手平均MAU突破6.73亿，平均日活跃用户同比增长8.3%，B站MAU则为3.24亿。

相较之下，虎牙与斗鱼的数据就差很多。斗鱼公布的2023年第二季度财报公布的核心数据中，其移动端季度平均MAU为5030万。同期，虎牙这一数据则为8290万。到了Q3，虎牙季度平均MAU有数增长，为8600万。

用户被大平台吸引，已经成为不争的事实，不少头部主播陆续出走传统游戏直播平台，开始走向了商业化市场更大的平台。

TalkingData发布的《2022年中国游戏直播行业白皮书》显示，2022年6月，抖音平台上万粉级别的游戏达人主播数量与上年同期相比实现了25%的增长。

近日，斗鱼大主播Doinb在小红书开通了账号，并在斗鱼直播时做了“拉新”，为其小红书账号造势。“我们这些白猴在Doinb说完就去小红书加了关注。Doinb应该吸了一大波粉丝过去。”昭昭对偶像在新平台的动向非常关注。

公开资料显示，不少很多斗鱼的知名主播开始寻找新的平台。如SKY李晓峰、冷宴华迁至抖音；张大仙跳槽虎牙；如旭旭宝宝在抖音开设直播，“斗鱼一姐”冯提莫和B站签约；“当家花旦”阿冷到期不续约…

同时，虎牙直播不少知名主播如沐莹莹等也转战其他直播平台。

盈利难，一直是困扰游戏直播平台的难点。这一点从两家的财报数据中已经有比较明显的体现。如果要追本溯源，其实和其模式有关。

此前，中经传媒智库专家、游戏产业分析师张书乐在接受媒体采访时曾提到。“斗鱼最大的问题依然是盈利难题，游戏直播、短视频整体营收场景单一，且面对泛娱乐直播短视频进击游戏垂直领域，除了背靠腾讯IP护城河外，缺乏更有效的制衡手段。真正要爆发，或在内容创作上出现极大创新，或在电竞赛事上有重大突破，但上述内容层面的变革，都需要拓宽营收场景。”

但在过去和现阶段来看，主流的游戏直播平台的盈利模式依然以打赏和广告为主。很明显，这种模式的商业天花板早已见顶，接下来无论是虎牙还是斗鱼，都需要在电竞赛事衍生产业上寻找突破口。

于是，外界可以看到游戏直播行业玩家们开始进入了精细化运营阶段。如斗鱼的策略是围绕精品内容、核心用户进行精细化运营，这是斗鱼目前的策略。但需要注意的是，游戏赛道的用户群相对稳定，想要凭借游戏本身吸引新用户加入很难。同时，自制赛事知名度低，缺少明星主播的带动，很难带来新的增量。

从斗鱼MAU的连续季度下滑来看，其自制内容并没有被用户买单，斗鱼不得不重回买下LPL赛事版权的路。在斗鱼缺席LPL赛事直播的这段时间流失掉的用户，很难再重回斗鱼平台继续为其“效力”，想要尽力挽回这部分出走的用户，必然进一步增加了成本。

从这一尝试可以看到，虽然斗鱼降本策略在短期内为其实现了扭亏，长期来看，其竞争力正不断被削弱。而这种现象，也将成为这个行业玩家的集体宿命。

03 写在最后

外部环境看，行业红利消失、新平台不断抢食蛋糕；内部看，自身平台诸多难题待解，主流出走、用户流失，盈利难，更有监管难点痛点…

这其实已经不是某一家游戏平台的难题，而是困扰行业往前走的集体困境。所不同的是，两大巨头应对方式各异。但在业绩体现上，却拥有同样的命运：业绩还在下滑，用户还在流失。

此时，转型早已是必然选择。唯其如此，游戏直播双子星才能摆脱水逆命运。